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从币改到链改再到STO票改 区块链的下一步走向哪里

不管是币改、链改还是票改,区块链被当做金融创新的工具为世人所知,这与它变革金融体系的初衷相关,未来还会在这一领域进化。只有先打通金融各个环节与场景,才能真正在各

币改到链改,再到如今的STO票改。从 “解决激励问题,重新设计利益分配关系”到“解决信任问题,用区块链技术对人和组织的信任协作关系进行降本增效”,再到“解决初创小微企业公开募资问题”。区块链技术释放了想象力,行业发展日新月异。然而,STO到底咋样?有什么优缺点?能成功吗?

有人说,STO是ICO的翻版,是变相ICO;有人说,STO是创新型IPO,是区块链行业的新动力,代表区块链行业发展新方向。STO或正成为私人资产证券化以及风险资本融资的有效替代方式。

不管怎么说,至少说明一点,人们对STO这个新事物还争议不断,也没有做好迎接它的准备。众所周知,好多项目方只是借助“币改”、“链改”的名头区块链化,实际是为吸引投资人眼光,以期获得投资。

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STO能否成为新型融资方式取决于公信力

STO会不会和ICO一样火爆,现在还难说。ICO已被拉下神坛,背负骂名。现在的STO,国内并没有给出明确信息,也没有出台相关规范政策的迹象。STO目前还只是小群体自嗨式的狂欢,要推广开来,前景并不明朗。STO能否替代IPO成为新型融资方式,需要看公信力基础。

公信力来源哪里?一种是自下而上自发形成社群共识,另一种就是自上而下推行以得到广大人群认同。区块链行业的公信力基础属于第一种,这是它的优势基因,也是一直存在的问题,它发源社区,自主自由发展,但缺乏顶层设计。

所以,要看STO能否在国内顺利发展起来,有必要说法律这个顶层设计原则,这是STO能在国内形成公信力的关键。STO能先在美国发展起来,与美国的证券监管实行判例法有关。相对于国内监管机构遵循的制定法原则,判例法显得更灵活实用。证监会只能依法行事,在《证券法》项下开展相关工作。如果《证券法》不修改,STO依然会和ICO一样被定义为非法融资。

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STO的本质含义与关键流程

STO作为安全代币发行(Security Token Offering),将证券代币化、资产通证化。STO将合法合规的链上资产在全球流转,打开的是百万亿美金体量市场。STO的流程包括:通过法律线下确权;资产登记上链;链上资产币改;全球交易所市场化上币。整个STO环节中,最重要的正是法律合规。

STO的代币就是证券,是将股权、债权等金融非金融的有现金流的东西代币化。STO的技术标准如ERC-1400、ERC-1404、ST-20基本是按照以太坊开发,对代码稍作修改,对出入金限制规范,以确保每一笔交易都合法合规。

区块链发行STO的优劣势

一般来说,区块链发行STO具有以下六大优势:

1、可编程性:传统的股票、证券、投资组合以及一些金融衍生品、融资工具等,可以通过智能合约形式抽象出来。

2、合法合规性:因为区块链的公开透明和不可篡改特点,监管机构可以很好监管反洗钱、投资者准入、智能合约设计审核等。

3、节约成本和时间:智能合约实现了证券可编程性,智能合约的自动化特性可以极大降低整个交易的复杂性,并提高准确性;而且融资是面向全球用户,融资效率得到大大提高;也可以减少以往像财务核对、增发,期权的核对核准等庞大人力物力成本投入。

4、快速结算:相比于传统证券交易的按天结算周期,国内A股市场每天只交易4个小时,还有节假日;区块链代币是按分钟结算,是在全球市场上7*24小时无间断交易。

5、高流通性:因为代币都可以进行最细粒度的分割,比特币可以分割到小数点后8位,以太坊可以分割到小数点后18位。所有STO可以对代币所有权进行最小粒度的分割,可以获得高流动性。

6、多重实用性:由于可以将实用型通证加入到证券型通证中,能创造更高额外价值。如在使用代币消费的时候,还可以享受相应折扣。

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STO的优势很明显,劣势也很明显,主要有以下三点:

一是,大多数STO是初创公司,这些公司大多没有稳定现金流和收益,投资者可能会亏损。

二是,资产流动性过高会带来巨大价格波动。因为STO生态参与者没有长持有必要,可能持一会儿就卖了。

三是,STO平台控盘度高,尤其是价格拉高之后,需谨防短期回调。

总结来说,STO与ICO最大的不同是,STO参与角色要比ICO多,加入了监管机构和KYC供应商两种角色,和钱包、交易所、投资者、开发者以及发行商多种角色一起在同一框架中进行协同工作。STO为了获得合法性,必须迎合监管,必须在SEC拿到合规证件后才能去融资。

相比IPO,STO的显著优势是,过了SEC的部分审核条例就可以融资,不要求有稳定的现金流、稳定的收益。只要企业在做事,就可以通过SEC合规,这样降低了创业公司融资难度。而且比上新三板时间快,三个月左右就可以下来。相比于IPO动则上千万的上市费用,STO只需几百万。

不管是币改、链改还是票改,区块链被当做金融创新的工具为世人所知,这与它变革金融体系的初衷相关,未来还会在这一领域进化。只有先打通金融各个环节与场景,才能真正在各行各业中普遍应用起来。

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