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当潮水退去时:2019年加密面对的重要问题

当潮水退去时:2019年加密面对的重要问题

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加里·詹斯勒

前言

加里•詹斯勒曾任美国总统巴拉克•奥巴马领导下的商品期货交易委员会(cftc)主席,麻省理工学院媒体实验室数字货币计划高级顾问,麻省理工学院斯隆管理学院高级讲师。

本篇文章,从过往经验我们学到了什么、公共政策的框架、加密货币的交易、ICO、央行、对2019年的的看法,六个角度对2019年加密面对的重要问题提出了自己的看法。从而应证了巴比特的那句名言:毕竟,只有当潮水退去时,你才会知道谁在裸泳。

正文

在经历了今年的疯狂市场行情和如此多的失败项目之后,中本聪创新的“比特币:点对点电子现金系统在2019年及以后对货币和金融意味着什么?

中本聪的创新—在多方之间使用仅附有时间戳的日志,由密码学保护,形成共享账簿的共识。由此产生的数据区块链可以形成可广泛验证的对等数据库。

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网上流传的疑似中本聪照片

不过,要想在货币的长期演变中发挥持久作用,区块链应用程序和加密资产必须为用户带来真正的经济效益。尽管将加密金融市场纳入公共政策规范至关重要,但最大的挑战仍然是如何正确应用在商业上。

一堆伪装成事实的炒作是行不通的。

我们学到了什么

区块链技术和加密令牌提供了一种在互联网上移动价值而不依赖于中央中介的替代方法。它们有望降低验证和网络成本,包括审查、隐私、和解和结算成本,以及启动和维护网络的成本。

这些特性将区块链技术和加密货币直接与金融部门的基本管道联系在一起,而金融部门的核心角色是在一个经济体中有效地移动、分配和定价货币和风险。它可以降低金融系统的成本、风险和经济租金。金融系统占美国GDP的7.5%。

但是,要做到这一点,区块链技术必须解决它的许多技术和商业挑战——可伸缩性、效率、隐私、安全性、互操作性和治理。行业改革和监管也必须为围绕这项技术的市场带来秩序,尤其是对加密交易所和首次发行硬币而言。

与此同时,在超账本Fabric、R3 Corda或Quorum等软件上的私有区块链应用程序,金融部门主要在探索构建无币区块链

与简单地使用传统数据库相比,任何用例的价值主张都需要严格地进行比较。特别是,任何象征性的产品都必须解决如何持续降低验证或网络成本的问题,还有此类加密资产如何让用户受益,而不仅仅是使用被广泛接受的法定货币等等问题。

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比特币与美金

虽然货币只是一种社会结构,但它的历史告诉我们,当一种货币被广泛使用并被接受为货币的三种角色——作为记帐单位、交换媒介和价值储存手段时,就会产生巨大的网络效益。

从本质上说,任何区块链技术项目或ICO所提议的Token,怎么可能不仅仅是一种从公众那里筹集廉价资金的手段呢?到2019年及以后,风险投资家、大型现有企业和加密投资者在投资和项目方面可能会变得更有眼光、更严格。

公共政策的框架

加密金融市场只有在,建立已久的公共政策框架内,才能获得公众的信任并发挥其潜力。同任何其他技术一样,我们必须防止逃税、洗钱、恐怖主义融资和逃避制裁等非法活动。

我们必须在保持金融稳定的同时,促进公平开放的竞争。我们必须保护投资者和消费者。

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犯罪分子经常利用加密货币洗钱

虽然犯罪分子经常利用现有的金融系统进行洗钱活动,但加密货币为不法分子提供了新的犯罪方法。黑市使用加密货币进行非法药物和其他违禁品的销售。委内瑞拉、俄罗斯和伊朗等国家行为者利用加密资金破坏美国的政策。此外,加密货币给全球税收合规性带来了新的挑战。

加密市场中存在的投资者保护,只是为了在执法和监管者的注意力前保持领先。

加密货币的交易

大多数加密所是未注册的。操纵行为得不到制止,顾客的代币中有数十亿美元被盗。与传统的金融交易所相比,它们缺乏通过受监管的经纪商进行中介。此外,根据CryptoCompare 10月份的交易所评估,只有47%的交易所对“了解你的客户”(“KYC”)标准有严格的要求。

迄今为止的保障措施 ,以与西联汇款或速汇金等类似的方式,通过汇款处理加密交易所和数字钱包提供商,并不令人满意。

加密交易所是交易场所,需要加以处理,并有强制性的投资者保护措施。需要禁止暗中操作。

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交易所作为交易的中间机构

交易所要全面遵守反洗钱法律,认真落实。

或者考虑剥离其职能。

2019年及以后,我们将在美国看到多个交易所注册,这些交易ICO代币将按照ATS的规定注册为经纪自营商,洲际交易所的新Bakkt交易所将根据《商品交易法》注册并运营。

我们还可能看到200多家加密交易所的营业利润率下降和整合。

ICO

迄今为止,成千上万的ICOs中,许多都失败了,投资者损失了数十亿美元。安永(EY)最近的一项研究报告显示,截至2018年第三季度,2017年排名前几位的ICOs公司中,有86%的交易价格低于上市价格,只有13%的公司真正拥有可用产品。

例如,Filecoin在2017年10月筹集了2.5亿美元,但要到2019年年中才能上线。学术和市场研究也发现ICO市场充斥着诈骗和欺诈。

围绕加密货币,尤其是ICOs如何符合现有的证券、大宗商品和衍生品法律,全球各地展开了激烈的辩论。许多人认为,为未来消费而出售的所谓“公用事业代币”并非投资合同 ,这是一种错误的区分。

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ICO是一个容易惹起争议的话题

ICO的设计融合了消费和投资的经济属性。ICO代币的现实风险,利润预期,对他人努力的依赖,营销方式,交易所交易,有限供应和资本形成是投资产品的特征。

在美国,几乎所有ICO都将符合最高法院的“Howey Test”,根据证券法定义投资合同。”。正如诗人詹姆斯•惠特科姆•赖利在100多年前所写的那样:“当我看到一只鸟像鸭子一样走路、像鸭子一样游泳、像鸭子一样嘎嘎叫时,我就把它叫做鸭子。”

到2019年,我们可能会继续看到ICO的高失败率,同时资金总额下降。监管机构和法院将增加执法案件数量和相关的私人诉讼,为市场带来更多的透明度。

央行

各国央行正在研究区块链技术和加密市场,一方面着眼于金融稳定,另一方面着眼于这对它们发行和监管的法定货币意味着什么。

加拿大的Jasper项目和新加坡的Ubin项目正在探索使用许可的区块链应用程序更新支付系统。

虽然政策挑战很大,但一些央行也在考虑通过所谓的“央行数字货币”向公众开放央行支付系统和数字储备。值得注意的是,有两个国家。

一个是实力强大的国家,一个是陷入困境的国家——进行了评估。在瑞典,纸制克朗的使用已经减少,世界上历史最悠久的央行瑞典央行也在寻求一个电子克朗项目,向公众直接提供电子货币。

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瑞典中央银行世界上最古老的银行,创建于1668年

面临恶性通货膨胀、经济不稳定和制裁的委内瑞拉正在推动公众使用据称是石油支持的代币Petro,尽管有报道严重质疑这种代币的合法性。

2019年及以后

因此,虽然中本聪的比特币经受住了10年的考验,但问题依然存在,2019年及以后的意义何在?” 中央中介机构仍然是我们经济的真正组成部分。金融部门正在探索获得许可的私有区块链应用而不是加密货币。

如果验证和网络成本的降低,带来的好处确实大于区块链技术的成本、挑战和复杂性,那么商业经济范围内的用例是否能够被发现?较小的概念是否会蓬勃发展,并为进一步的开发和接受提供桥梁?

我仍然持乐观态度,特别是在允许的私有区块链应用程序方面。

那么开放区块链项目和加密代币呢?用户会在与此类项目相关联的本地加密令牌中找到真正的经济价值吗?随着加密市场的崩溃,我们可能会开始发现。

正如沃伦•巴菲特在2002年伯克希尔哈撒韦公司遭受重大损失后在致董事长的信中所写的那样:“毕竟,只有当潮水退去时,你才会知道谁在裸泳。”

本文作者/加里•詹斯勒

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