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Alameda Research CEO Sam Bankman-Fried:杠杆交易普及化势在必行

今天,Changelly与一位非常特别的客人进行了“加密货币对话” —— 币安CEO赵长鹏

华尔街的金融嗅觉很灵敏。

2017年12月中旬,彼时区块链的中国市场正沉寂在9.4带来的打击中,来自于华尔街的芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)却相继推出比特币期货。这在当时被许多人认为是比特币作为一种资产被华尔街所认可。

同样来自华尔街的交易员Sam Bankman-Fried也捕捉到了数字货币未来在金融领域的可操作空间。从Jane Street离开后,Sam创立了一家数字货币二级市场量化公司Alameda Research,并发展成为全球最大的数字货币流动性提供商之一。该公司于近期孵化了数字货币衍生品交易所FTX以及推出创新型代币—杠杆代币。

数字货币市场潜力无限

从麻省理工大学物理系毕业后,Sam没有按照预定轨迹进入科学研究领域或者从事物理相关工作。相反的,他利用理工生对逻辑思维的把控能力去了数字战场,在华尔街最神秘的交易公司Jane Street担任ETF交易员。

据公开资料显示,Jane Street公司成立于2000年,目前拥有600多名员工,每天股权交易量高达130亿美元。Sam与Jane Street携手走过了三年半时间,这是他的金融思维启蒙时刻。

2017年10月,Sam离开Jane Street,成立了数字货币二级市场量化公司Alameda Research。Sam认为数字市场相比传统金融市场还比较早期、不成熟,有很多可以做二级量化的契机。“数字市场发展很有潜力,有很多可以做二级量化交易的机会,所以我来了。”谈及进入数字货币市场的初衷,Sam的语气十分轻松。

Alameda Research在早期数字货币市场的表现与Sam的预期一致,据其透露,Alameda Research日均交易量约为6到10亿美金,在主流前20到30的交易所中均有交易场景。随着加密货币的不断进化,Sam发现市场的发展环境与规则并不匹配。

很多数字货币交易所不设杠杆交易,但在传统金融市场这却是一个非常常见的交易产品。其次对于小白用户来说,在进行杠杆交易或保证金交易时不熟悉,而杠杆交易需要时刻关注币价波动,计算爆仓节点,补充保证金等等。

基于以上两点,Alameda Research孵化的数字货币衍生品交易所FTX推出了受众主要为散户的杠杆代币。据了解,杠杆代币本质是拥有杠杆功能的ERC20代币,用户只需要投入买币的本金即可,不需要任何保证金。用户在交易过程中仅涉及到买卖币种时价格的变化,背后的杠杆操作则由FTX交易所来进行。

值得注意的是,杠杆代币模型中很重要的一点是,因为用户只需要关注币价的涨跌,不会面对爆仓风险,FTX平台方能够避免负净值的情况出现。

目前杠杆代币分为3倍牛证、3倍熊证和对冲(负1倍杠杆)三种,做多为牛证、做空为熊证,每一个证(代币)都代表了相应的杠杆仓位。假设当EOS 3倍牛证净值为$ 5,000时,用户创建或购买10个EOS 3倍牛证代币,花费$ 50,000。当天EOS令牌涨了5%,从4美元涨到4.20美元。EOS牛证的资产净值将从5,000美元增加到5,750美元,增加3 * 5%= 15%。如果用户以新的资产净值(5,750美元)出售他们的EOS牛证,他们将在他们的50,000美元投资中获得7,500美元。

与累积增加的方式不同,杠杆代币每天会根据市场价格重新调整仓位,将当日的盈利和亏损纳入仓位计算中。假设上面的用户在净值为5,000美元的情况下购买了10个EOS牛证,那么EOS当天从4美元上涨到4.2美元,用户的净值增加15%,杠杆代币会根据盈利额度进行相应的杠杆头寸加仓。第二天EOS继续上涨至4.5美元时,EOS牛证净值为6,982美元,EOS上涨12.5%,EOS牛证上涨39.6%,上涨率大于普通3倍杠杆(37.5%)。反之,当EOS从4美元下跌至3.8美元时,EOS牛证净值为4,250美元,下跌了5%,EOS牛证下跌15%,此时杠杆代币会根据亏损额度进行相应的头寸减仓。EOS继续下跌至3.5美元时,EOS牛证净值为3243美元,EOS下跌了12.5%,EOS牛证只下跌了35%,下跌率小于普通3倍杠杆(37.5%)。这样的操作可以使用户在正确判断价格趋势的情况下赚得更多,在错误判断下减少亏损。

Sam表示,尽管当前已经有部分交易所上线了杠杆交易,但大部分交易所仍然处于空白阶段,杠杆代币存在的价值很大。同时,对交易所来说,上线ERC20的杠杆代币比开发杠杆交易平台要简单直接许多。FTX希望开发出一个可以代币化杠杆交易模式的币种,使杠杆交易更加普及,有更多人能够利用杠杆交易来进行对冲、投资等。在杠杆代币中,用户买卖数字货币的实质是在做杠杆交易,此举能够免去用户计算杠杆、保证金等繁琐事项。

杠杆代币提升数字货币交易效率

实际上,FTX所发行的杠杆代币与稳定币有着异曲同工之处。同属于数字货币却又区别于其他数字货币,在代币之外有着特殊功能。但不同的是,稳定币在加密世界里的角色不可或缺,它锚定了实际购买力,从而与现实世界相连。

对于杠杆代币来说,它同样需要找到清晰的定位。

Sam对此的解释是,一个方面杠杆代币将杠杆交易代币化、通证化,用户通过买卖该币种使其杠杆仓位可以在链上进行快速的移动,大大提高了数字货币整体交易的有效性和便捷性,同时又让用户的使用简单便捷。

另一方面,通过代币化杠杆交易模式让数字货币市场上的对冲更普及有效。当前阶段,在数字货币市场进行对冲时,风险转移难以实现。比如对冲操作对技术性要求更多,在同时开多个杠杆仓位头村的情况下,用户需要多个杠杆账户及钱包,然后计算不同账户之间的仓位如何平衡,对于散户来说体验非常不友好,也因此选择放弃这一交易方式。而杠杆代币仅通过简单的买币卖币行为就能达到一样的效果。

据悉,当前杠杆代币已经在ZBG交易所上线。在接下来的一段时间里,Sam透露将在更多交易所在上线杠杆代币。

“对于散户而言,不仅在不同交易所进行杠杆交易时学习成本很高,在面对加密货币的强波动性时,爆仓的风险也很高。我们其实真的想通过杠杆代币,让杠杆、对冲这样的交易模式普及化。并且让杠杆交易流程通过代币化变得更便捷,两点结合来提升整体数字货币的交易效率。”Sam如是说。

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