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为什么Tether频繁暴雷 USDT的地位却雷打不动?

病愈后的市场仍然不改对USDT的购买行为。

为什么Tether频繁暴雷  USDT的地位却雷打不动?

今年以来,TetherUSDT的频繁增发给加密货币行业从业者们留下了深刻印象。根据哔哔News不完全统计,Tether分别在今年7月10日、7月18日、8月6日、9月3日、9月4日、9月6日、9月25日、10月7日等多个时间点向以太坊、波场等网络增发USDT。

USDT的多次增发似乎说明了市场对USDT需求量的上涨,以及USDT主流地位的进一步夯实。

彭博社在文章《全球最广泛使用的加密货币并非比特币》中写道,自今年4月份以来,USDT的月交易量首次超过了比特币,之后一直保持着领先地位。USDT成为了整个加密货币生态中最重要的代币之一。

在USDT增发,交易额上涨的同时,其发行实体Tether公司,以及利益相关体——加密货币交易所Bitfinex则一直处于监管与司法纠纷的泥淖中脱不了身。

10月6日,美国纽约南区地方法院对Bitfinex和Tether提起了集体诉讼。文件显示,纽约的一家律师事务所Roche Freedman代表David Leibowitz等原告指控Bitfinex和Tether通过USDT欺骗投资者,操纵市场和隐藏非法收益。

原告认为,从2017年起,USDT大量发币导致了历史上最大的泡沫,其曾在一个月内使加密市值蒸发了4500亿美元。此次集体诉讼规模巨大,被告被要求赔偿1.4万亿美元。

USDT这种“操纵市场”的能力似乎也有研究数据能予以佐证。根据TokenAnalyst的数据,在以太坊区块链上增发USDT的日子里,比特币价格上涨的天数占到70%。

去年6月份,美国德克萨斯大学的金融学教授John M. Griffin曾发表题为《Is Bitcoin Really UnTethered?》的论文,指责2017年,比特币50%的涨幅都是被Tether“操纵”出来的。

在投资者眼中,USDT的信用显然是不充分的,但是每一次暴雷事件对USDT,乃至背后的Tether和Bitfinex而言,都并不致命。

如同对病菌产生抵抗力的免疫体,USDT的市场体系大楼并不因一次又一次负面消息的出现而崩塌。相反,“病愈”后的市场仍然不改对USDT的购买行为,Tether一边请最好的律师应付各种官司,一边继续增发USDT,增发频率越来越高。

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USDT多次暴雷

USDT自诞生以来,发生过多次暴雷事件。一方面,市场对之争议不断,指责其中心化,抵押资产信息不透明,操作不合规,随意挪用资产以及增发。

另一方面,尽管有别的更加去中心化,信息更透明,合规做得更好的稳定币,在USDT这座大楼基本处于稳定状态时,用户还是愿意选择USDT作为其加密货币投资媒介以及避险资产。

储备率不足,修改白皮书

去年10月份,一家名为Proof of Research的媒体发表了一篇名为《警告:Bitfinex丧失偿还能力 取回你的资产》的文章,质疑Bitfinex的流通市值并没有1:1的美元储备资产作为担保。USDT一时间成为众矢之的,市场恐慌情绪导致币价在短时间内下跌11%。

虽然之后,Tether官方以及赵东等出面澄清,表示“流通中的所有USDT都有美元的充分支持”、“超额抵押”,但是,“储备率不足”的标签,无论真假,已经很难从USDT身上摘除。可以说,市场对USDT到底有没有足额美元储备金作为支持一直持怀疑态度。

时间来到今年3月14日,Tether被爆修改了白皮书中关于抵押资产组成部分的内容。此前,Tether一直声称USDT背后的资金支持100%来源于美元储备。但是修改后,其储备资产除了美元,还可包括加密货币、现金等价物,和来自第三方的应收账款。

曾经信誓旦旦的100%美元储备现在已经变成70%美元储备。随意修改白皮书,让很多用户感到不满。

挪用资金,操作不合规

一个月后,纽约州检查总长办公室(NYAG)发布了一份文件,指控加密货币交易所Bitfinex随意挪用了Tether 8.5亿美元的储备金。

据了解,因为资金受到冻结,为了满足客户的提现需求和自身的业务开支,Bitfinex交易所从USDT的发行方Tether中“借”走了至少7亿美元。同时,为了对动用资金这件事进行隐瞒,Bitfinex和Tether还进行了一系列操作,花光了USDT的美元储备。

5月初,Bitfinex通过发行平台币的方式,筹集到10亿美元填补了这个窟窿,关于挪用资金的问题暂告段落。而NYAG对之的关注点,也从挪用资金转移到了违规在美国开展加密货币业务,以及为美国用户提供相关服务。

随意增发,操作草率

正如前文所述,市场对USDT美元储备的质疑声从未停过,但是这并不影响Tether持续“印钞”。

根据Dapptotal数据,比特币网络和以太坊网络上发行的USDT数量在2018年初为14亿枚,而到今年10月9日,这个数字已经达到了41.3亿枚。不到两年的时间,Tether就增印了2倍的货币,增发速度之快可见一斑。

为什么Tether频繁暴雷  USDT的地位却雷打不动?

信息来源:Dapptotal,比特币及以太坊网络上的USDT流通量变化曲线

除了增发速度快,Tether对USDT的增发操作似乎还特别草率。7月14日,Tether曾在1个小时内对USDT进行了两次增发,总计增发了50.5亿枚USDT。此事故出现在Tether将USDT从比特币网络转移到波场网络的过程中,本来应该是5000万美元的转账,因为放错了小数点而导致数目错误。

USDT的负面消息不断,然而这些并没有动摇其在稳定币市场,乃至加密货币市场中的地位。投资者们对USDT的可信度以及稳定性(USDT存在崩盘的可能)一直是存疑的,但是他们中的大多数人仍然把USDT作为稳定币首选。

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USDT为什么杀不死?

一次又一次的暴雷事件对USDT本身的影响力似乎在变得越来越小。在出现负面消息–>市场质疑与指责–>币价波动–>用户继续购买USDT–>价格回升与稳定的循环下,市场情绪对之的反应越来越平静。

用户对USDT负面消息的麻木,以及每一次出事后USDT仍能自愈的侥幸心理,正在为USDT构筑起越来越坚固的城墙。

主流且便利

USDT在去年被曝出储备率不足,没有足够的美元作为支撑后,市场一度出现恐慌情绪,USDT价格跳水11%左右,彼时GUSD等稳定币刚拿到监管部门的执照,顺势登录Coinbase、币安、火币等交易所。

合规稳定币对USDT的挑战曾经出现过一些进展与成效,但是随着时间的推移,其关注度还是降下来了。到目前为止,USDT仍是最受欢迎的稳定币。

根据《2019稳定币调研报告》,在主流稳定币中,USDT的受欢迎程度最高。在被调查的用户中,75%的用户在选择稳定币时会首选USDT,其次是USDC,是18%的用户的首选。此外,USDT在稳定币市场份额中的占比也一直维持在80%以上。

USDT虽然存在很多问题,但是目前来看,其仍能完败其他稳定币。这背后的原因,可能正如网友所说“(合规稳定币)都没有USDT通用。共识或者说习惯比合规更重要。其实大陆炒币用户都用USDT,并决定了币价。”

为什么Tether频繁暴雷  USDT的地位却雷打不动?

信息来源:微博

中国用户作为USDT主力军在其中发挥着至关重要的作用。中国市场是今年USDT交易量最高的地区,占比高达62%。去年一整年,中国市场吸纳了超过160亿美元的USDT。而中国用户对于USDT的整体印象,除了储备率不足之外,还有一个重要的特点——操作方便。

比如有网友表示“我认为整个数字货币世界都应该感激Bitfinex创造了USDT。”“USDT的确方便了很多人进场,也让人们相信稳定币是可以安全存在的。”“USDT就是全世界监管比特币的产物,为了比特币能方便兑换成法币。”“其他稳定币能否取代USDT,要看它们作为交易媒介深度够不够,是不是真的能自由方便地兑换其他币种。”

交易所助力

再者,USDT的强大生命力也离不开交易所的助力。

根据Coin Metrics今年年初披露的数据,全球最大的两家加密货币交易所——火币和币安的USDT交易额分别占到各自总交易额的40%和80%。

USDT是很多加密货币交易所保持交易额的关键,在第二个能与USDT匹敌的强势稳定币面世之前,如果USDT市场崩塌,那么交易所也将面临严重损失。因此许多交易所不会轻易看着USDT被“杀死”,他们会在必要时出手纾困。

市场上存在一些关于Tether与Bitfinex等交易所联手操纵币价的声音。

有匿名人士曾表示,比特币价格大多是在新的USDT被发行并且发送到Bitfinex钱包后的几个小时内涨上去的。

美国德克萨斯大学的金融学教授John M. Griffin曾表示“USDT通常一次性以2亿美元的规模大量发行,随后转移到Bitfinex,每当比特币价格下跌时,Bitfinex以及其他交易所便会用USDT买入比特币。”

“使用USDT购入比特币似乎是被安排好了,这一行为导致比特币和其他加密货币价格的飙升。这种模式不能用投资者的需求来解释,反而更加符合有人使用USDT操纵加密货币价格的假设。”

此外,还有媒体质疑Tether利用折价套利获取大量收益,USDT价格下跌后,又通过做空BTC,大量回购USDT来促进USDT价格上涨。

USDT区块链浏览器中的信息显示,收款地址“1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz”在去年十月份曾收到过大量USDT转账,据称是Tether在回收USDT。而根据Coinmarketcap中的数据,在这一时间段,USDT的市值也相应减少了8亿美元。

为什么Tether频繁暴雷  USDT的地位却雷打不动?

蓝线为USDT市值变化曲线,从2018年10月初到10月22日,市值减少了8亿美元

虽然这些说法还没有得到证实,但是也可以说明USDT发行方和交易所之间通过合作以及一系列操作,确实可以做到对市场价格的操纵,以及确保USDT不死。

当然,除了USDT之外,交易所们也会上线其他稳定币,比如PAX、GUSD、TUSD等合规性比较好的稳定币。但是对交易所而言,这些稳定币的主要作用可能是作为一种对冲USDT风险的工具,交易所的主要交易量还需要由USDT来支撑。

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总结

USDT的生命力非常顽强,虽然负面消息不断,但是因为入场时机合适,其本身已经在稳定币领域占据主流地位,使用方便,并且得到交易所的助力,所以很难被杀死。

但是,即使难以被杀死,USDT也有着“阿克琉斯之踵”。如果不进一步完善自己,在诸如信用的进一步崩塌、来自ZF的合规化打击,以及其他稳定币的挑战等因素的长期与综合作用下,即便强势如USDT,或许也将难以避免末日来临。

毕竟,从长期来看,市场发展的规律必定是良币驱逐劣币。

参考文章

《全球最广泛使用的加密货币并非比特币》by 彭博社

《听证会在即,USDT会暴雷吗?细数USDT七宗罪》by 币圈大事件

《Bitfinex和Tether被NYAG盯上后,一边请最贵的律师,一边增发USDT》by 31QU

《想靠一份资产报告洗白?Tether还是被打脸》by 金牛财经网

《扒一扒USDT、Tether与Bitfinex背后那些事》by 三言财经

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