牛市女皇:ARKK基金的现象级崛起——从名不见经传到全球最大!

一个无人问津甚至广受质疑的小基金,是如何击败摩根大通成为最大的主动管理型ETF的?最大“功臣”或是特斯拉。

一个曾经小众、无人问津,甚至广受质疑的基金,刚刚击败摩根大通成为最大的主动管理型ETF

根据彭博汇编的数据,圣诞节前,ARK Invest旗下的ETF ARKK的总资产增至近180亿美元,这也令ARKK管理的资产超过了管理着152亿美元的摩根大通超短收益ETF(JPST)。

牛市女皇:ARKK基金的现象级崛起——从名不见经传到全球最大!

ARKK的涨势令其跻身今年表现最佳的十只美国ETF之一,在超过2400只基金中排名第一。

今年以来,它吸引了大约76亿美元的资金流入,其中大部分资金是看到科技股再次起飞之后,在今年下半年流入的。

牛市女皇:ARKK基金的现象级崛起——从名不见经传到全球最大!

“牛市女皇”最成功的投资:特斯拉

ARKK的卓越表现,也令管理它的基金经理Cathie Wood获得了“牛市女皇”、“女版巴菲特”之类的称号。

牛市女皇:ARKK基金的现象级崛起——从名不见经传到全球最大!

在ARK Invest Cathie Wood的带领下,该基金从今年3月低点以来的大规模技术反弹中受益匪浅。

ARK投资于自动交通,机器人技术和人工智能,3D打印,太空探索,基因组学,区块链,云计算,电子商务和金融科技等颠覆性发展领域。ARK将其研究推向社交媒体,并已在区块链,人工智能,基因组学和能源存储领域获得认可。

2020年以来,ARK旗下五只主动型ETF收益均超100%,同期标普500指数仅为14.65%。其中,基因组革命ETF(ARKG) 收益达207.58%,创新电子信托基金(ARKK) 及下一代互联网ETF(ARKW)收益逾160%。而ARK基金重仓股特斯拉年初至今收益达690.97%。

迄今以来,Cathie Wood最成功的投资标的就是特斯拉。

根据Whalewisdom数据,ARK基金于2016年第四季度开始建仓特斯拉,当时特斯拉股价还徘徊在35-45美元之间。截至2020年9月,ARK基金持股特斯拉总数约为343万股,总市值14.7亿美元,占持仓比重的8.75%。除了ARKF和ARKG,ARK旗下其他三个基金最大持仓股都是特斯拉,权重都在10%左右。

迄今为止,ARKK已经上涨了150%,其中,特斯拉的仓位也达到10%,这大大推动了基金的成长。今年以来,特斯拉股价已飙升了650%。

当Wood多年来一直看好特斯拉的时候,华尔街对马斯克的这家电动车公司完全不屑一顾。

早在2019年5月,特斯拉的股价仍在200美元附近震荡的时候,Cathie Wood就预测特斯拉将建立一支价值1万亿美元的机器人出租车车队,这将使特斯拉股价暴涨20至30倍。

当时消息一经传出,分析师们的质疑纷至沓来。以揭露安然欺诈而闻名的Jim Chanos对Wood的预测就表示出不屑:“你们预测的是特斯拉在未来有可能达到的远期定价,而不是估值。”

纽约大学金融学教授、估值专家Aswath Damodaran对此预测也是嗤之以鼻,他指出ARK的预测模型不包括现金流贴现分析,同时对特斯拉扩大汽车生产规模所需的成本预测是不完整的。Aswath Damodaran称:“在我看来,1万亿的估值就是个童话故事。”

在ARK基金公布的2020年十大观点(Big Ideas 2020)中,它认为电动汽车的普及速度远比大多数人想象的要快。

四年前的2016年,美国能源工业局(EIA)和其他预测机构曾估计,电动汽车在2020年早期的总销量将达到几十万辆。而当2018年电动汽车销量达到145万辆,以及预估2019年为200万辆后,现在这些机构预测2024年的电动车销量为650万辆。

显然,对于ARK而言,这些预测仍过于保守。

Wood认为:

随着电动车逐渐成为主流,生产效率、电池科技以及其它技术都将迅速发展,制造成本也将逐渐降低,从而导致售价下降,需求激增,这一需求还包括同Uber在内的出租车提供商。

Wood还表示她对于能听到如此多的反对声音感到欣慰,这意味着如果她的理念是正确的,就将获得巨大的回报。

现在,ARK Invest又公布了一项最新预测,它们对特斯拉的最新估值为1.4万亿美元,这对应的特斯拉股价将达到6000美元以上。

除了特斯拉,“牛市女皇”还买啥?

最近,乘着“造车”的东风,百度迎来高光时刻。而随着ARK基金大举买入百度消息流出,更是将这股热潮推至高点。

ARK披露,截至12月23日,百度位于ARK持仓排名第34位,持股数约106万股,市值约2.05亿,权重占1.09%。

有分析师推测,ARK建仓百度背后的逻辑径直指向一个发展趋势:自动驾驶。

同样,在ARK公布的2020年十大观点中,无人车应用(Autonomous Ridehailing)位列第六,被其誉为“交通行业的未来”(The Future of Transportation)。

ARK认为,预计在形成一定的规模后,到2024年,自动驾驶出租车的成本将为每英里0.25美元,相当于目前人工驾驶出租车的十分之一,这也将加快无人驾驶普及的速度。

目前已经是全球最大,ARKK会翻船吗?

以很快的速度成长为全球第一,ARKK是不是也会很快跌落回去,一些市场分析人士表达了它们的担忧。

彭博资讯的ETF分析师Eric Balchunas说:

ARKK的成功动摇了主动型基金的格局。这一基金的涨幅,可以看做是主动ETF的极限。但是话又说回来,她的基金也是主动ETF。

总体上来说,今年以来,主动管理型ETF的受欢迎程度有所提高,今年以来整体流入资金增加420亿美元,而上一年仅为260亿美元。尽管如此,它们仍然不到美国ETF总资产的3%。

不过,如果美股出现明显且持久的风格切换,如今惹人注目的ARKK可能会面临阻力。在周三的科技股抛售中,ARKK下跌了1.8%。但资金流入仍然强劲,该基金上周创下历史上最大单周收益。

Balchunas认为,规模迅速变大的ARKK可能存在容量问题。如果ETF规模较大,就不能像共同基金那样选择封闭。他指出,ARKK的160亿美元规模可能令其难以在小市值公司方面调仓:

这只ETF的资产比其他240只主动管理型股票ETF的总和还多。

他还指出,随着管理资产规模的急速上升,该基金自然地转变为投资大市值公司的股票基金:

今年以来,ARKK已经显示出从小公司转向大公司的显著转变。

ARK今年的大盘股敞口已跃升至其投资组合的10%,至77%,而小盘股的敞口已从之前的13%升至“几乎没有”。小型公司的投资数量也减少了一半,这与企业的“大量”资金流入相吻合。

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